最近稳定币市场真是热闹非凡啊！作为长期观察DeFi市场的从业者，我明显感觉到一场关于稳定币收益的"军备竞赛"正在上演。MakerDAO推出的EDSR（增强型DAI存款利率）像是往平静的湖面扔下一块大石头，掀起了一圈又一圈的涟漪。

USDC的反击战

还记得当初MakerDAO推出PSM模块时，USDC几乎是躺着赚钱。但随着Maker不断把PSM中的USDC换成美债，Circle这下坐不住了。我最近跟几个圈内朋友聊天时，大家都开玩笑说Maker把USDC当成了"提款机"。最戏剧性的是Coinbase，从去年就眼巴巴地想让Maker把USDC存到他们那里，结果现在为了留住用户，不得不自己掏出5%的收益。

Frax的挣扎

Frax的情况就更有意思了。作为一个曾经风光无限的算法稳定币，现在发行量缩水了近80%。我注意到创始人Sam Kazemian最近的动作挺值得玩味，他居然开始打起了RWA的主意。这让我想起了一句老话：打不过就加入。不过说实话，在5%的无风险收益面前，Frax确实有点力不从心。

去中心化稳定币的困境

最让我感慨的是LUSD这个"老顽固"。作为坚守去中心化理念的代表，Liquity创始人Robert Lauko终于也要在V2版本做出改变了。不过市场似乎已经等不及了，LUSD首次出现持续负溢价的情况，这可不是什么好兆头。我在想，有时候坚持纯粹或许也是一种奢侈。

LSDFi的滑铁卢

说到Lybra，真是让人唏嘘。他们的eUSD曾经是LSDFi领域的明星产品，结果V2升级竟然导致过半资金外逃。这让我想起上周参加线下活动时，有个开发者说了一句很精辟的话："在稳定币这个领域，收益就是王道，故事讲得再好也抵不过真金白银。"

作为一个见证过多次市场周期的观察者，我深切感受到这次稳定币收益大战带来的冲击。那些不能给持有人带来收益的稳定币，恐怕日子会越来越难过。不过话说回来，在追求收益的同时，我们是不是也应该思考：稳定币的本质到底是什么？是收益工具，还是支付媒介？这个问题，或许值得我们每个人深思。